Acceso a divisas sin restricciones ayudaría a mejorar la situación económica

Economistas consideran que la modificación de los contenidos en las leyes de Ilícitos Cambiarios y de Mercado de Capitales no se logrará estabilizar el dólar paralelo. Al unísono destacan que los cambios deben ser de orden macroeconómico. El economista José Guerra dijo que el objetivo de los anuncios y acciones del Gobierno es el de bajar la cotización del dólar paralelo, -por lo que a su juicio- quiere decir que el Sicad no ha funcionado. "Esto no se resuelve con reformas en las leyes, ese no es el punto que hace que el dólar esté tan alto. Nada va a cambiar a menos que se reforme la política macroeconómica", afirmó.

Para el experto, una de las razones para que el dólar esté alto es una política monetaria significativamente expansiva, con aumento de la liquidez monetaria a razón de 65% al año. Con esos resultados no hay manera alguna de estabilizar ningún mercado, porque esa liquidez va contra el tipo de cambio. Por eso lo primero que hay que cambiar las medidas macroeconómicas. Guerra indicó que si la ley implica acciones consecuentes con la política macroeconómica bienvenidas sean. "Pero si aquí, lo que va a cambiar solo es la ley; lo que vamos es a invisibilizar la devaluación", destacó. Se preguntó, cómo se va a mantener ese mercado; ¿con dólares o con bonos? "Es evidente que no va a ser con dólares en efectivo; porque el BCV no tiene reservas en efectivo para eso. Si va a ser con bonos, debe existir una cartera y eso es lo que no hay ahora".

Para hacer esas permutas hay en existencia en manos del sector público unos 1.200 millones de dólares, confirmó el entrevistado, que es lo que tienen los bancos públicos. "Tendría el Gobierno que emitir bonos. Entonces la presunta es; quién hará la emisión, el BCV o Pdvsa? Aquí se produciría una combinación de permuta con efectivo. En cualquier caso la apertura del mercado no garantiza su estabilización, a menos que haya oferta suficiente y que la demanda disminuya". Guerra dijo que la razón para que el mercado se mantenga elevado es la permanente preferencia de la gente, que quieren dólares en vez de bolívares. Por ello consideró que son importantes las medidas a aplicar. Indicó que nadie va a ahorrar en Venezuela con una tasa de interés de 10%, con una cuenta de ahorros o a plazo. Ante esto el instituto emisor debe implementar medidas que no incentiven el gasto penalizando el ahorro. Si el público no ahorra en bolívares toda esta demanda se va al mercado del dólar. "El BCV es el que tiene la perturbación del dólar porque financiando empresas del estado generan inflación", reiteró.

¿Es conveniente usar bonos para mejorar la operatividad del SICAD?

El gobierno a través de la banca pública, tiene un buen stock de bonos en divisas de alrededor de 1.220 millones de dólares, los cuales podrían ser utilizados en el Sistema Complementario de Divisas (Sicad). La banca de inversión JP Morgan en anteriores informes ha calculado que la cifra alcanza los 1.600 millones de dólares. Como se recordará, además de la venta de dólares en efectivo, la normativa del esquema cambiario permite la posibilidad de vender papeles de deuda en dólares. A juicio del director de Ecoanalítica, Asdrúbal Oliveros, si el Sicad entrega a las empresas del sector privado 400 millones de dólares mensuales en al menos dos subastas durante un período de 30 días, pues se contará con suficiente inventario de títulos para lo que queda de año.

En la última subasta y la primera en la que se vendieron bonos del Estado -en esta oportunidad el Pdvsa 2035-, estos fueron suministrados por el Banco de Venezuela, el cual mantiene un importante stock de este papel en sus activos, según indicaron fuentes cercanas al Ministerio de Finanzas. Luego que el Banco Central de Venezuela (BCV) venda en el mercado internacional este papel de deuda, se transferirán a las empresas las divisas solicitadas. Las instituciones financieras autorizadas serán las encargadas de traspasar los recursos en divisas a las cuentas de cada cliente. El sistema bancario público registraría una ganancia en sus estados financieros con la venta de los bonos en el Sicad. Oliveros explicó que estos papeles fueron comprados a una tasa de cambio de 4,30 bolívares por dólar y ahora serán vendidos a 11 bolívares por dólar, lo que casi triplica el valor en bolívares. "La banca los compró en los años 2007 y 2008, cuando hubo varias emisiones de deuda y muchos de ellos no fueron colocados en el Sistema de Transacciones con Títulos en Moneda Extranjera (Sitme)", resaltó. Destaca el economista que con esta estrategia de ofertar bonos en divisas en el esquema, el Banco Central no toca las reservas operativas del organismo ni utiliza las divisas del Fonden. "No representa un costo desde el punto de vista de divisas y la banca pública no registra una pérdida contable en sus estados financieros".

Las autoridades monetarias y financieras han señalado que tanto empresas privadas como públicas están interesadas en vender bonos en divisas en el esquema. El director del BCV, Armando León, informó recientemente que para las próximas convocatorias podrían estar participando como oferentes. De incrementarse las reservas internacionales y con la participación de nuevos oferentes podría aumentar la disponibilidad de divisas. No obstante, a juicio del director de la firma privada Polinomics, Gustavo Rojas, esta posibilidad parece ser muy lejana. "Queda claro que no existe suficiente flujo de divisas para satisfacer todos los requerimientos del mercado, porque a esta demanda hay que sumarle los requerimientos del gobierno para pagar deuda externa". Señala el economista que más demandantes a un menor precio del dólar-Sicad obligarán al BCV a hacer una distribución equitativa de los montos asignados, los cuales estarán por debajo de los montos demandados. Fuente: EMEN.

Dólar permuta vuelve al ruedo

La vuelta del mercado permuta es un hecho. El Banco Central de Venezuela (BCV) y el Ministerio de Finanzas tienen listo el proyecto para la reapertura de este mecanismo que estaría operativo para el mes de diciembre y que volverá a funcionar bajo el ojo vigilante del Estado, según aseguran fuentes del instituto emisor. Sus operadores serán las casas de bolsa que tengan la autorización, y la banca que, hasta el momento ha sido la única intermediaria en las políticas cambiarias establecidas por el Ejecutivo desde el cierre del mercado permuta en 2010. Tal decisión ameritaría también "despenalizar" estas operaciones que estaban prohibidas en la Ley de Ilícitos Cambiarios y en la Ley del Mercado de Valores. Por lo que trabajan en la revisión del marco legal en conjunto con la Asamblea Nacional (AN).

El presidente de la Comisión de Finanzas, Ricardo Sanguino, confirmó que ya tienen una primera propuesta de reforma de estos dos instrumentos legales, que se orientan a modificaciones desde el punto de vista operativo que, en ambas normas, impedían este tipo de operaciones, al tiempo que se aumentan las sanciones a quienes incurran en actos tipificados como delito. Dijo que se trata de precisar la aplicación de la ley. "Lo importante es que las leyes se desarrollan y tienen un tiempo de aplicación, y una vez que ha cesado el motivo por el cual fueron creadas, entonces surgen otros instrumentos que se ajustan a las nuevas realidades", indicó el asambleísta. La idea de reabrir el mercado permuta es "dar mayor fluidez al mercado de divisas" y "flexibilizarlo", según señaló. Sanguino, quien no ahondó en los detalles de las modificaciones de ambas normas, señaló que entre lo que se estaría reformando en la Ley de Ilícitos Cambiarios es el aspecto que establece que es el BCV el organismo que tiene las competencias para definir y normar las operaciones con títulos valores de la República, mientras que sería el Ministerio de Finanzas el que tipifique los delitos. Cosa que ya ocurre.

En el caso de las sanciones, el diputado dijo que la ley será más rigurosa y específica: las penas de cárcel aumentan; por ejemplo, quienes obtengan divisas bajo engaño, alegando causas falsas o valiéndose de cualquier medio fraudulento, pueden pagar entre 6 y 14 años de prisión. En la ley aún vigente este delito es penado, además de las medidas administrativas, con 3 a 7 años de prisión. Además, se incluye a la Superintendencia de Valores entre los entes supervisores, así como la autorización de las operadoras; se define lo que son grupos de delincuencia organizada; se establecerá que ante las autoridades de aduana y no la autoridad cambiaria donde se reportarán las personas naturales y jurídicas que importen o exporten, ingresen o egresen desde y hacia el territorio venezolano más de $10.000 o su equivalente en otras divisas. La aduana lo comunicará a los entes con competencia. Fuente: EMEN.