Bancos nacionales invien en bonos emitidos por el gobierno

Los bonos de deuda pública se perfilan como la opción inmediata para que los bancos inviertan sus bolívares, ante la alta liquidez y un control de cambio en donde el acceso a los dólares oficiales disminuye y se hace más lento. Las entidades financieras no solo buscan adquirir los papeles en las subastas del Ministerio de Planificación y Finanzas, que ya comenzaron el 15 de enero, sino además van en busca de estos títulos en un mercado secundario, el cual se mantiene dinámico. Incluso en un mes como enero, cuando las operaciones en general suelen tardar en reactivarse, este mercado secundario había movido unos 4.406,5 millones de bolívares, según el registro del Sistema de Custodia Electrónica de Títulos (Sicet) del Banco Central de Venezuela (BCV). Aunque ya el Gobierno está emitiendo más de estos títulos y la oferta está siendo alimentada, los altos cupones ofrecidos (hasta 18% de interés) estimulan una demanda ya activa por el nivel de la circulación actual de bolívares, a pesar de que se están negociando a unos precios altos, con primas de hasta 121%, es decir, 21% por encima del valor nominal del papel.

Según el ente emisor, la liquidez monetaria cerró en 713.630 millones de bolívares al 18 de enero de este año y ese factor es tomado en cuenta por el Ejecutivo. El año pasado, el Gobierno decidió no emitir deuda en dólares y levantar financiamiento en bolívares, tomando en cuenta que la política monetaria aplicada apuntó a una inyección de dinero. Las autoridades económicas del país han sido enfáticas al recalcar que este año esa estrategia continuará. De hecho, los bonos en bolívares emitidos en el mes de enero por el Ejecutivo han salido con características similares a las ofertas del año pasado, incluso con precios más altos. Los Vebonos subastados por el Ejecutivo en enero, es decir, en el mercado primario, tienen precios mínimos de 119% y 120%; sin embargo, los bancos siguen detrás de estos papeles, pues aun con estas primas, están arrojando rendimientos de 14%. "Actualmente, esto no se consigue en el mercado. Estos papeles ofrecen cupones de 17% en un momento en el cual hay muchos bolívares en la economía y menos alternativas de adquisición de divisas", explicó un directivo de tesorería de un banco nacional.

Para la banca es más rentable prestar; los créditos generan una mayor ganancia que la que proporcionan los títulos valores. Por esta razón la inversión en papeles representa 26,9% del activo del sector, mientras que la cartera de préstamos significa 42,85%. En 2012 la cartera de crédito creció significativamente (50%) y se situó en 397.606 millones de bolívares, según el informe de la Superintendencia de Bancos (Sudeban); pero este monto es casi la mitad de los depósitos, ubicados en 788.818 millones de bolívares, después de un aumento que superó el de los créditos en 13,2 puntos. Ante este escenario, las entidades financieras buscan la segunda alternativa para invertir, que son por naturaleza los bonos, aunque en efecto no generan tanta rentabilidad como los créditos; hay que recordar que están exentos del Impuesto Sobre la Renta (Islr).