TSJ cierra el paso a las casas de bolsa

El Gobierno busca los caminos para una apertura cambiaria que facilite el acceso a divisas y mejore la producción nacional. Pero para eso debe primero recuperar la confianza del sector privado, evitando así una amplia fuga de divisas, y en eso está a través de los encuentros con el sector privado. En la mesa del gabinete económico se ha discutido sobre el posible regreso del permuta, ya sea como estaba establecido hasta el 2010 (cuando se eliminó) o a través del propio Sistema Complementario de Administración de Divisas (Sicad), en donde se venderían dólares directamente, pero también a través de títulos valores. Sin embargo, todavía está en estudio esta alternativa.

De hecho, el Tribunal Supremo de Justicia (TSJ), negó la semana pasada una solicitud hecha por casas de bolsa del país, en donde solicitaron una revisión de la disposición que les prohibió negociar papeles del Estado. Hay que recordar que el mercado permuta anterior se manejaba en gran parte a través de estas empresas, y con bonos de deuda pública en dólares. Incluso, el hecho de que varios de los juicios emprendidos a casas de bolsa, relacionados con este mercado, todavía no estén resueltos del todo, es uno de los aspectos que tiene en todavía en evaluación la decisión de un posible regreso del permuta. Sin embargo, el diputado Elvis Amoroso, ya indicó que se debería realizar una nueva reforma a la ley de Ilícitos Cambiarios, lo que plantea la posibilidad de nuevos cambios en el esquema cambiario del país.

Y, de hecho, para Luis Vicente León, director de Datanálisis, una "despenalización" en el mercado sería una opción para el Gobierno en la vía para conseguir una forma eficiente para la distribución de divisas, en función de mejorar la producción nacional, y disminuir los índices de escasez. "La única vía que tiene el Gobierno es permitir un mercado múltiple en el que mantenga su dólar subsidiado, pero despenalice el resto de las operaciones cambiarias para que el mercado regrese a una tasa por debajo de la no oficial", señaló en su columna. Para Alejandro Grisanti, encargado del departamento para América Latina de Barclays Capital, el Gobierno primero está trabajando en el acercamiento con los empresarios. "Hay que procurar mayor estabilidad en la economía, reducir volatilidad, disminuir la desconfianza en el sector privado, pues si no, podría darse una sobre demanda de divisas", señaló el experto. Grisanti estima que primero se establecerá el Sicad, con ciertas mejorar, para luego ir sofisticándolo. "En la medida en que eso incluya personas naturales, se elimine como requisito la inscripción en el Rusad, y se vayan realizando cambios, creo que podría se podría evolucionar a un mercado legal de divisas", dijo Grisanti. "El tema principal es que el sector privado necesita un mecanismo rápido para el acceso a divisas, para comprar y vender, y mejorar así los procesos de producción", agregó el analista. Aunque aclaró que esta posibilidad de un mercado más directo y abierto, no implicará una eliminación del control de cambio, ni tampoco una inclusión de las casas de bolsa. Estima que se continuará permitiendo solamente la participación de los bancos.

Posible vuelta del mercado permuta

Una apertura cambiaria, a través del posible retorno de un esquema permuta, está siendo evaluado por el Gobierno, como una opción para ampliar la oferta de divisas que requiere la economía venezolana, sin afectar las reservas internacionales, las cuales han mostrado en los últimos tres meses una tendencia a la baja. Esta flexibilización del modelo cambiario actual permitiría una mayor entrada de divisas al país al despenalizar el mercado, sin levantar por completo el control de cambio. Además, que al garantizar un mecanismo legal aparte de Cadivi, se abriría una puerta para la repatriación de capitales, que invitaría nuevamente a la inversión extranjera. Para el presidente de la Bolsa de Valores de Caracas, Manuel Alonso, esta alternativa permitiría que disminuyan las presiones cambiarias que actualmente azotan a la economía nacional.

"Si el permuta no se hubiese eliminado, la tasa no oficial no estaría donde está, pues sube porque no hay suficientes divisas, y porque está penado. Si le dices a la gente que puede vender los dólares muchísimas personas lo van a hacer, para comprarse un apartamento, por ejemplo. Pero ahora nadie lo hace, porque está prohibido, y no se podría justificar el origen de los bolívares". "La despenalización no implica ningún riesgo de una fuga de capitales. Eso no ocurriría, porque no se tocarían las reservas. El hecho de que despenalice no quiere decir que se levante el control de cambio", reiteró.

Sin embargo, la opción viable para Alonso no sería un esquema de permuta como el que existía anteriormente, sino a través de la Bolsa de Caracas, y con la participación de la Caja Venezolana de Valores, en donde se coticen los bonos de la deuda pública en dólares. Este mecanismo le daría mayor transparencia, siempre que existan distintos compradores y vendedores. "No sería un permuta directo, sino un mercado más controlado, en donde casas de bolsa, corredores, y también bancos, puedan participar. Y donde puedan intervenir los fondos paralelos del Gobierno, Pdvsa, y el BCV. Eso sería una manera de manejar el dólar", agregó. Hacia esa posible apertura ya se están dando algunos pasos que pudieran apuntar a este esquema. En la Asamblea Nacional se evalúa la reforma de la Ley de Ilícitos Cambiarios, según ya lo aseguró el diputado Elvis Amoroso. Para el parlamentario, los cambios en esta normativa son fundamentales para agilizar el tema de las divisas y mejorar así el comportamiento de la producción nacional en el país. Esta reforma es para Amoroso una manera de "generar confianza en los inversionistas". El Tribunal Supremo de Justicia (TSJ) admitió la semana pasada esta demanda luego de un año de que fuese presentada, lo que permitirá abrir un juicio en donde se decidirá la constitucionalidad del artículo de esta normativa que le prohíbe a las casas de bolsa la negociación de títulos de deuda pública. De ser así, el mercado de valores se reactivaría en la economía nacional.

Inversionistas y empresas expectantes sobre la Bolsa de Valores Bicentenaria

Aunque por ahora la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria está estrenando la plataforma de Bloomberg para transacciones directas entre clientes "profesionales" (bancos, aseguradoras, entre otros), el corro sigue siendo una de las opciones estudiadas por el Gobierno para agilizar las solicitudes de dólares, explica una fuente vinculada al Ejecutivo.

La Bicentenaria sería la tercera vía oficial para el acceso a dólares, atendiendo parte de la demanda del Sitme, mecanismo que maneja el Banco Central de Venezuela. De hecho, funcionaría igual a ese sistema, a través de títulos valores, pero no con bandas de precios controlados, sino según la ley de la oferta y la demanda. Para algunos analistas, esta alternativa amerita una reforma a la Ley de Ilícitos Cambiarios, pues ahora indica que solo el BCV puede transar dólares a través de bonos. Sin embargo, fuentes oficiales señalan que por ser la Bolsa Pública un operador cambiario (al igual que los bancos) solo haría falta una resolución que le diera total facultad para hacerlo.

En efecto, fue a través de una providencia similar que se permitió a la Bicentenaria ser intermediaria de órdenes de compra de inversionistas interesados en adquirir bonos de Pdvsa. Tanto con los títulos 2026 como con los 2031 de la petrolera estatal, este corro recibió solicitud de compra de estos papeles. Fuente: EMEN. 

Abierta la posibilidad de un nuevo mecanismo de acceso a divisas

La Bolsa Pública de Valores Bicentenaria inauguraró una plataforma abierta de Bloomberg para clientes "profesionales", es decir, bancos, aseguradoras y otros entes financieros, para que compren y vendan directamente en este sistema títulos valores en bolívares tanto de deuda pública nacional como del sector privado. Hasta ahora, estas transacciones se realizaban entre las tesorerías de estas instituciones, pero ahora a través de esta nueva plataforma que ofrecerá la Bolsa Bicentenaria, las operaciones serán de carácter público, lo que busca garantizar una mayor transparencia en estas transacciones, además de agilizar ese mercado de bonos en moneda local.

Cada banco o entidad financiera colocará directamente su oferta de títulos, o su necesidad de compra de papeles, para realizar luego la transacción final. El corro funcionará como intermediario para unir puntas con otros clientes. El sistema estuvo a prueba hasta hace unos días, con la participación de algunos bancos del país, por lo que ahora será su apertura oficial a instituciones financieras y organismos públicos, es decir, bancos, aseguradoras, otros organismos financieros, incluyendo Fogade y Bandes. Así, las entidades podrán transar entre sí, pero también cualquier empresa de otro sector tendrá la posibilidad de comprar en mercado secundario títulos de deuda pública, ya sean Vebonos, Títulos de Interés Fijo (TIF) y Títulos de Interés y Capital Cubierto (Ticc). "La Bolsa será la cara de la banca ante los otros posibles inversionistas", explicó una fuente vinculada al sector. La Bicentenaria ya ofrecía esta posibilidad a empresas y aseguradoras, pero en mercado primario. Las solicitudes de compra de quienes no pueden participar en las subastas del Ministerio de Finanzas son procesadas por este corro público.

El Banco Central de Venezuela (BCV) es el custodio de estos títulos, por lo que el resultado y las estadísticas de estas transacciones quedan registradas en el ente emisor; sin embargo, no funciona como un sistema de precios en línea, que es precisamente lo que se ofrecerá ahora con la nueva plataforma de Bloomberg que inaugurará la Bolsa Pública. Ahora, estarán disponibles diariamente los precios de cotización de los bonos y la curva de rendimiento de toda la deuda pública nacional en bolívares. Las emisiones de bonos de deuda pública en bolívares estuvieron muy presentes en 2012, de hecho, alcanzaron hasta octubre Bs. 92.600 millones. Las ofertas de estos papeles son colocadas en el mercado primario a través de subastas hechas por el Ministerio de Planificación y Finanzas, a las que pueden acceder las entidades financieras (las aseguradoras no). Las subastas de bonos podrían comenzar a partir del 18 de enero, después de aprobado el cronograma, con lo que se alimentaría aún más ese mercado secundario, después de colocados los bonos en esas primeras ofertas.

Creen probable una nueva forma de otorgamiento de divisas

La estrategia cambiaria que maneja el Gobierno apunta a crear una tercera vía para el acceso oficial a las divisas para aligerar la oferta y la demanda de Cadivi y Sitme. Esa otra opción estaría en la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria (Bpvb). Este corro ya tiene una plataforma bloomberg para la transacción de títulos valores en bolívares y de hecho hizo poco más de 2.000 operaciones el año pasado en mercado secundario. Sin embargo, el informe final del Banco Central de Venezuela (BCV) indicó que en 2013 pasaría a una plataforma para la transacción de bonos en función de "la adecuada formulación de políticas públicas": "Se colocará a disposición de la novísima Bolsa Pública, la plataforma tecnológica para la transacción de títulos y otros instrumentos financieros de manera electrónica, rápida y segura". Según fuentes consultadas, esta afirmación por parte del ente emisor indica que ese traspaso del sistema, se refiere a las transacciones con títulos en moneda extranjera, pues ya la Bicentenaria tiene la plataforma para las operaciones con bonos en bolívares. Pero aclaran que no implicaría una eliminación del Sitme, sino la apertura de una tercera opción que funcionaría para desahogar las solicitudes hechas a través de este sistema.

En efecto, este mercado seguiría manejado por el BCV, con bandas de precios controladas y dirigido sobre todo a los sectores productivos de la economía del país. Mientras que el corro público podría funcionar de manera más abierta y sujeto a la ley de la oferta y la demanda. Si en efecto el ente emisor coloca a disposición de la Bolsa Pública la plataforma para la transacción de títulos valores en moneda extranjera, el corro funcionaría como intermediario, tal como lo hacían las casas de bolsa y sociedades de corretaje cuando las operaciones permuta eran legales, antes de mayo de 2010. Asimismo, los clientes que tengan necesidad de liquidez en bolívares, pudieran acudir al corro para negociar sus dólares. Todas las operaciones a través de la compra y venta de títulos valores denominados en divisas.

Aunque la medida de colocar a disposición la plataforma del BCV a la Bolsa Pública, en efecto aligeraría la demanda de divisas en el Sitme y en Cadivi, harían falta varios cambios en las normativas vigentes, según los consultados. La última reforma a Ley contra Ilícitos Cambiarios eliminó la excepción que permitía la negociación de títulos valores en dólares, por lo que o debería haber un cambio en ese sentido, o en otra normativa del marco cambiario. Recuerdan que, aunque en las resoluciones la Bolsa Pública ya está autorizada a negociar los bonos emitidos por Pdvsa, sería necesaria una regulación que amplíe su potestad para transar cualquier papel emitido en dólares. Sin embargo, estiman que la estructura del cambio legal sería necesaria, dada la alta demanda que maneja el Sitme. De hecho, señalan fuentes bancarias que algunas entidades financieras grandes manejan un promedio de 3.000 peticiones al día, pero se atienden sólo alrededor de 300. La situación no mejoró a finales de año y, por el contrario, la cantidad de divisas negociadas en el sistema del Banco Central disminuyó a niveles tan bajos a los del segundo semestre de 2010, cuando arrancó el Sitme. El miércoles el sistema comenzó el año negociando $15 millones, un monto todavía bajo en comparación con los promedios alcanzados en 2012, y ayer culminó en $16,2 millones. Fuente: EMEN.

Reconocen legalidad del mercado alternativo de divisas en el juicio a Econoinvest

El mercado alternativo de divisas, conformado por operaciones de títulos valores con fines cambiarios, estaba permitido por los marcos regulatorios del país y promovido por la política monetaria nacional, la cual estipula el Banco Central de Venezuela (BCV) con total autonomía. Así lo indicó la abogada Noris Aguirre, especialista en mercado de capitales, en el juicio a los cuatro directivos de Econoinvest. El acto llegó a la fase de los testigos, y Aguirre es la primera experta en asistir, desde la promoción de la defensa. "Con el mercado alternativo se comenzaron a atender los retrasos a Cadivi, con lo que se le dio un respiro a la economía", señaló Aguirre. Reiteró que el mercado alternativo se inició luego de que el Convenio Cambiario número cuatro permitiera las operaciones de títulos valores con divisas, dejando sin vigencia el Convenio Cambiario número uno, el primero que fue decretado cuando comenzó el control de cambio en el país.

Noris Aguirre, que fue gerente general de la Caja Venezolana de Valores, reiteró que todas las emisiones de títulos de deuda incluían el decreto que especificaba los parámetros para su negociación, y en estos documentos nunca existió alguna limitación para transar en bolívares o en dólares en el caso de los Títulos de Interés y Capital Cubierto (Ticc), siempre y cuando se diera una compra y venta de ese papel en la transacción. Sin embargo, recordó la experta, la Asociación Bancaria de Venezuela solicitó al ente emisor una reiteración sobre la permisibilidad de la negociación de los Ticc, a la que el propio directorio del BCV respondió, asintiendo a que estos papeles podían ser usados para transacciones con fines cambiarios. De hecho, señaló que la premisa incluida en los decretos y prospectos de todas las emisiones sobre "la democratización del capital", aunado a la inscripción de estos títulos en el Sicet (Sistema de Custodia del BCV) se anticipaba a la formulación de un mercado secundario. "Nunca existió ninguna restricción para que los Ticc se negociarán en dólares o en bolívares", sostuvo Aguirre. Y aseveró que todas las operaciones con estos títulos, y con cualquier otro de deuda pública, quedaban registradas en el Sicet: desde el cambio de propiedad o titularidad del bono, hasta cuánto y dónde se había hecho el pago.

Si la contraparte monetaria se hiciera en Venezuela, el registro queda en el Sistema de pagos nacional, cuyos registros también lleva el BCV. Mientras que si se hiciera en moneda extranjera, el pago se realiza en los bancos internacionales con sistema Swift, al que pertenece el ente emisor venezolano, por lo que también tiene acceso a toda la data o traza de la operación. Fuente: EMEN.

Bolsa Pública de Valores desmiente rumores sobre el SITME

La Bolsa Pública de Valores Bicentenaria no está en conversaciones, ni en trabajos previos, para una migración del Sistema de Transacciones de Títulos en Moneda Extranjera (Sitme) desde el Banco Central de Venezuela (BCV) a este corro oficial. Así lo indicó el presidente de esta bolsa, Félix Franco. "Nosotros no estamos participando en ningún tipo de conversaciones para eso. No está previsto, ni planteado. No se ha hablado en ningún momento", indicó el funcionario.

Ante la disminución que mostraron las negociaciones el Sitme durante el mes de noviembre, se crearon expectativas sobre cambios en este mercado, manejado por el ente emisor, y entre los escenarios que se llegaron a plantear como posibles en el sector financiero, estuvo incluido esa migración de este sistema a la Bolsa Bicentenaria. "Sólo son rumores", señaló Franco. Cuando nació este corro público, en noviembre de 2010, existía la posibilidad de que también pudieran transarse en esta bolsa los títulos en moneda extranjera, incluso así lo señaló el presidente de la Superintendencia de Valores, Tomás Sánchez. Sin embargo, hasta ahora, esto no se ha materializado. "Nunca fue un proyecto formal. Sólo se creó una expectativa", dijo Félix Franco. Sin embargo, el presidente de la Bolsa Bicentenaria ratificó que este corro está técnica y tecnológicamente apto para manejar un mercado de títulos en moneda extranjera. De hecho, este año adquirió una plataforma de Bloomberg (empresa transnacional de noticias e información financiera) y también desarrolló un sistema propio -a través de software libre- que le permitiría negociar este tipo de bonos en dólares.

Pero, a pesar de esto, para Franco, éste no es el momento. "No es que sea imposible, pero no están dadas las condiciones ahora, ni tampoco para el primer trimestre del año que viene", agregó. "Estamos preparados tecnológicamente, y técnicamente, pero no para que se traiga el sistema en este momento", dijo. Aunque Franco aclaró que de darse la decisión, la Bolsa Pública acataría la medida, y transaría los títulos en moneda extranjera: "Si se está estudiando, y nos están considerando, bienvenido, pero no hemos sido llamados". En noviembre el Sitme negoció apenas 454,2 millones de dólares, es decir, la mitad de lo que venía negociando, por lo menos en los últimos cuatro meses. Incluso es la cantidad más baja transada desde junio de 2010, cuando se creó este mercado. Para analistas financieros, esta caída se debe a falta de liquidez de títulos en el sistema, aunque en realidad ni el BCV, ni el Ejecutivo han informado sobre las posibles razones. Para corredores extranjeros, la situación se debe a la dificultad que ha podido encontrar el ente emisor en los mercados internacionales a la hora de recomprar títulos en el exterior para surtir el mercado local que maneja. Fuente: EMEN.

Bolsa Pública Bicentenaria como opción de inversión

Las negociaciones que registra la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria en lo que va de este año duplican las que realizó en todo el 2011. Ante las escasas alternativas de ahorro e inversión que hay en Venezuela, personas naturales, cajas de ahorro, y sobre todo aseguradoras, utilizan ese corro como intermediario para adquirir bonos de deuda pública en bolívares, y otros papeles privados. Las operaciones registradas el año pasado sumaron Bs. 311 millones; mientras que el volumen de los primeros cuatro meses de este año alcanza Bs. 711 millones, lo que apunta un incremento de 128,6%. Y en ese crecimiento mucho ha tenido que ver el hecho de que ahora la Bolsa Pública puede participar en las subastas de Vebonos -papeles de deuda pública en bolívares- que hace el Ministerio de Finanzas. Pero también la política de acercamiento a las cajas de ahorro del país.

 

Un equipo de la Bolsa Pública, encabezado por el presidente, Félix Franco, realiza foros en distintos estados del país, dirigidos exclusivamente a este sector, para que inviertan en los instrumentos que puede negociar este corro público. Hasta ahora, las principales inversiones que se pueden realizar son en Vebonos, Títulos de Interés Fijo (TIF), Títulos de Interés y Capital Cubierto (Ticc), papeles de Toyota Services, Mercantil Servicios Financieros, y Sitiouno. Según informó el funcionario, estas actividades también están siendo extensivas a las pequeñas y medianas industrias. Y, de hecho, el 18 de este mes tienen un evento en la isla de Margarita, en el que participarán 50 pymes.

 

Con la liquidez que existe en la economía venezolana, en donde hay un control de cambio hace siete años, y un mercado de capitales prácticamente inexistente, las alternativas ofrecidas por la Bolsa Pública se alzan como la oportunidad de inversión en capitales más económica y rentable. Algunos de los Vebonos que se pueden comprar a través de la Bolsa Pública ofrecen interés de entre 16% y 17% y, aunque esta tasa está por debajo de la inflación, es más alta que la que pagan cuentas de ahorro e instrumentos a plazo en la banca venezolana. También los títulos privados ofrecen intereses cercanos. "Estos papeles tienen tres características claves que los hacen buenos para invertir, que son liquidez, rendimiento y cero riesgo", reiteró el funcionario. Según el último informe de la Bolsa Pública son 18 compañías de seguros que están invirtiendo a través del corro, y representan el 83,5% de las operaciones que lleva este ente en 2012. Explica Franco que para las compañías de seguro están invirtiendo más porque suelen tener un significativo flujo de caja. Y esto básicamente porque las pólizas suelen pagarse por adelantado. Fuente: EMEN.

PDVSA y la Bolsa de Valores de Hong Kong

La entrada de Petróleos de Venezuela (Pdvsa) a la Bolsa de Valores de Hong Kong ubicará a la empresa en el mercado "más líquido y competitivo" del planeta, en el centro del "capitalismo más pujante y dinámico de Asia", dijeron fuentes gubernamentales, demeritando la polémica surgida a raíz de la decisión de la petrolera de listar sus bonos en el corro chino. Sin embargo, de manera ya oficial, el ministro de Petróleo, Rafael Ramírez, descartó la emisión de acciones de Pdvsa, lo cual es constitucionalmente imposible, así como de proyectos específicos en el área de hidrocarburos, por lo que la participación de la compañía estatal en Hong Kong se limitará a títulos de renta fija. No obstante, las fuentes gubernamentales consultadas dijeron que Pdvsa puede operar en el mercado asiático bajo cualquiera de las modalidades permitidas, a la par que destacaron que el sistema de gestión de riesgo y transparencia de la Bolsa de Valores de Hong Kong es tan exigente como cualquier otro, por lo que tanto las empresas mixtas como las de capital estatal deben registrarse en paridad de condiciones.

 

La presión de los elevados costos financieros que Pdvsa debe pagar por sus emisiones de deuda parece la explicación más lógica para que la estatal venezolana coloque sus títulos en la Bolsa de Valores de Hong Kong, uno de los cinco mercados de capitales más importantes del mundo, con una capitalización superior a 19.000 millones de dólares, al cierre de enero pasado. Según el profesor del Instituto de Estudios Superiores de Administración (Iesa) y experto en finanzas Carlos Jaramillo, invertir en un mercado más grande y profundo, siempre significa la posibilidad de reducir los costos, debido a que existe un mayor volumen de demanda. Sin embargo, advierte que no observa una disminución radical de los costos, porque, en general, los mercados están interconectados en cuanto a percepción de riesgo. Pdvsa ha venido incrementando su deuda externa de manera considerable en los últimos años, al extremo que, en su más reciente reporte sobre el tema, la empresa reconoció un pasivo acumulado en bonos de 23.000 millones de dólares. De acuerdo con la firma de consultoría financiera Ecoanalítica, el peso de la deuda sobre el patrimonio de la petrolera se incrementó en 11 puntos, al pasar de una relación de 33,1% a 44,1%. Esta relación no implica, necesariamente, según expertos, que Pdvsa esté en una situación financiera comprometida, ya que su capacidad de pago no está en duda, debido, básicamente, a los altos precios del petróleo; no obstante, la preocupación deriva de que los pasivos totales de la firma han crecido en 383% en 13 años. En consecuencia, el hecho de que Pdvsa emita en la Bolsa de Hong Kong, puede verse como una señal de que esta política de expansión dramática del endeudamiento continuará, ya que se busca un mercado, en apariencia, más propicio.

 

Este año, Pdvsa deberá desembolsar unos 1.800 millones de dólares por pago de intereses de los títulos emitidos, aparte de una cifra que, estima Ecoanalítica, debe estar entre 3.500 y 5.000 millones de dólares por los compromisos adquiridos con el Gobierno chino. El analista financiero Alfredo Puerta piensa que "Pdvsa podría hacer una nueva emisión en este nuevo mercado, pero no muy grande, pues, básicamente, lo que la compañía pudiera estar haciendo es refrescar su deuda actual; de hecho es lo que ha venido haciendo de alguna manera, en función de buscar mejores condiciones, una especie de segundo aire en un mercado distinto al que normalmente ha venido acudiendo". La deuda de Pdvsa paga sobre 10% en dólares, lo que supera, inexplicablemente, las primas de riesgo que pudiera pagar cualquier empresa europea, a pesar de la crisis económico-financiera en que está sumida la Zona Euro. "La percepción del inversionista afuera es distinta a la del inversionista local. La gente en el exterior ve que hay un ingreso petrolero muy elevado y que se cumplen los compromisos de pago. Se debe reconocer que el Gobierno venezolano es buen pagador; por lo tanto, el conflicto político interno no es de gran importancia para estos inversores", aprecia Puerta. Fuente: EMEN.

Noticias sobre los Petrorinocos

El plazo de vencimiento y la garantía que respalde la emisión de los Petrorinocos será lo que determine el riesgo de estos títulos, que a su vez marcará el precio de estos papeles, explican analistas financieros. Con estos bonos el Gobierno nacional planea pagar la retroactividad de las prestaciones sociales a los empleados públicos, luego de que la nueva Ley Orgánica del Trabajo -tal como lo ha anunciado el presidente Hugo Chávez- entre en vigencia, posiblemente en mayo de este año. La Bolsa Pública de Valores Bicentenaria servirá de plataforma para la negociación de estos títulos en un mercado secundario. Y, desde este corro, aseguran que, de esta manera, el precio de los papeles no caerá.

 

Sin embargo, Noris Aguirre, ex directora de la Caja Venezolana de Valores, de la Bolsa de Valores de Caracas, y de la Superintendencia Nacional de Valores (cuando era comisión) explicó que eso dependerá del tiempo de vencimiento que se establezca en el prospecto de tales títulos. Además de la garantía que respalde a futuro ese compromiso de pago. Los dos factores -garantía y vencimiento- fijarán el precio en el que pueda vender su papel cualquier empleado público, en caso de querer negociarlo. "Cuando salieron los Vebonos, fue con una tasa adecuada, de acuerdo con las condiciones del mercado", recuerda Aguirre. "El nivel de riesgo era alto, pero después se equilibró. Incluso, estuvieron cerca de estar a la par (casi su valor total)", agregó la experta. Sin embargo, muchos de los tenedores decidieron no esperar y vender el papel, por sus necesidades inmediatas de gasto o consumo. A pesar de que una venta temprana implicaba perder, tanto los intereses como parte del capital.Lo que provocó después que el bono llegara a venderse, incluso, hasta por 30% de su valor, recuerda la experta en capitales. "Se les decía que no los vendieran, que cobraran los intereses, pero decidían venderlos", añade.

 

Desde la Bolsa Pública de Valores señalan que ya el hecho de tener un corro donde se puedan cotizar estos Petrorinocos podría evitar que el precio no caiga. Señalan que la posibilidad de una venta exclusiva a las cajas de ahorro como primeros compradores también impediría que el valor disminuyera, pues es muy probable que estas asociaciones se queden con el papel hasta el vencimiento.

Bolsa Bicentenaria lista para emisiones de bonos

La Bolsa Pública de Valores Bicentenaria (BPVB) estará preparada desde febrero próximo para que a través de su plataforma puedan ser negociados bonos de deuda pública nacional tanto en bolívares como en dólares. Félix Franco, presidente de este mercado estatal, informó que a finales del mes de enero ya contarán con la plataforma tecnológica de Bloomberg y así iniciar operaciones de compra y venta de títulos en el mercado secundario. Indicó que entre los bonos a transar esperan a los llamados Petrorinocos, los cuales serán emitidos por el Gobierno para cancelar los pasivos por prestaciones sociales con trabajadores de la administración pública y especialmente al personal educativo y del sector salud.

 

Aseguró que la Bolsa Pública se convertirá en el ente que sustente el precio de los bonos, de manera de evitar que los trabajadores pierdan una buena parte de sus prestaciones (por descuentos) o que se presente algo similar a lo que ocurrió con los Vebonos. Estos papeles se destinaron a los profesores universitarios para cumplir con los pasivos, sin embargo, debido una venta masiva del papel provocó una caída en sus precios en el mercado. "La Bolsa va a contribuir a mantener el precio, este será el sitio natural en donde se negociarán los Petrorinocos. Debemos recordar que no buscamos un fin de lucro y vamos a luchar para evitar que el precio baje sustancialmente", afirmó Franco. Resaltó que en un principio el rendimiento de estos bonos será acorde o atractiva para que los tenedores mantengan por un tiempo está inversión y "quizás muchos trabajadores no tengan la necesidad de venderlos de inmediato", dijo.

 

La ex presidenta de la Comisión Nacional de Valores (ahora Superintendencia Nacional de Valores), Aída Lamus, ha señalado que la Bolsa Pública es una plataforma en la que se compra y se vende. Pero para que pueda funcionar -dijo-, es necesario que haya muchos compradores para una oferta tan inmensa como serán los bonos que se cancelen por los pasivos. "La ley de la oferta y la demanda no la corrige el Gobierno", afirmó. Destaca Lamus que la ausencia de grandes casa de bolsa perjudicarán el normal desarrollo de estas transacciones. "Si hay mucha oferta en el mercado de un bono, éste vale menos, porque quién lo va a comprar. No importa el vencimiento. Estamos hablando de gente que necesita, no de inversores. Y se necesita un mercado secundario que domine la materia, para establecer unos precios, porque sino al haber mucha oferta tumba el precio. Ya esta experiencia se vivió con los Vebonos". Representantes de las cajas de ahorro han solicitado al Ministerio de Planificación y Finanzas la prioridad en la compra de los Petrorinocos en el mercado secundario, es decir, cuando los trabajadores comiencen a vender sus papeles. Sin embargo, el presidente de la Bolsa Pública señaló que aún están estudiando esta petición. "Hay muchas cajas de ahorro que han manifestado su voluntad de comprar estos bonos, porque ellos sí van a mantenerlos probablemente hasta su vencimiento y quieren que en un principio se les venda a ellos. Pero aunque aún no se ha tomado una decisión, las cajas de ahorro también pueden contribuir a mantener el precio, ya que no van a jugar con el bono, es decir que lo compren hoy y lo vendan mañana", apuntó. Aclaró Franco que los llamados Petrorinocos (como en un principio los denominó el presidente Hugo Chávez), estarán disponibles en la BPVB una vez que sea aprobada la reforma de la Ley Orgánica del Trabajo y la cual se espera sea para el mes de mayo durante la celebración del Día del Trabajador.

Pagos en dólares a clientes de Econoinvest

La junta liquidadora de Econoinvest dispuso los fondos a la Caja Venezolana de Valores (CVV), junto a la información de cada uno de los inversionistas y los montos adeudados para el pago en dólares de acreencias. De esa manera, el custodio ha realizado automáticamente el traspaso de los recursos a las respectivas cuentas de los clientes en el exterior, explican fuentes vinculadas.

 

Este pago masivo en divisas se efectúa gracias a las diligencias que hace un año efectuó la nueva gestión de la Caja de Valores para que esto fuese posible. En abril de 2011, este organismo privado logró abrir una cuenta en una de los instituciones en el extranjero más importante, usada por los mismos bancos: el Standard Chartered Bank. Con esto y un ajuste en sus sistema, la CVV avanzó tecnológicamente para lograr realizar pagos masivos en divisas. De hecho, los pagos que se efectuaron por los bonos cambiarios a clientes de Econoinvest a partir de julio de 2011, también se dio a través de estos avances en la CVV. En total se realizaron 3.000 transferencias por este concepto, explica la fuente consultada. El procedimiento fue similar: los fondos se cargaron en el extranjero a la Caja de Valores que, con la información suministrada de todos los tenedores de esos bonos, fue la que hizo las transferencias a cada inversionista de manera masiva en sus cuentas en el extranjero, ya que eran también cancelaciones en divisas.

 

Esto fue posible, luego de que la Superintendencia Nacional de Valores (Sunaval) designara a un nuevo liquidador para la casa de bolsa, Víctor Hugo Moreira, quién agilizó la disposición de los fondos y el suministro de la data de los clientes; es decir, el tipo de acreencia, monto de pago e instrucciones de cuentas en el extranjero. Son 1.415 las personas naturales que tenían inversiones en dólares hechas a través de la casa de bolsa Econoinvest. Ya, al menos, la mitad tiene sus fondos en la moneda extranjera en que fueron pactadas esas operaciones. El monto necesario para cancelarle a todos asciende a Bs. 14,5 millones, aseguran fuentes vinculadas a la liquidación. Moreira obtuvo, en menos de tres meses, la liquidez necesaria para pagarle a estas personas. Esto debido a una cuenta que registró Econoinvest en la CVV, donde habían títulos a nombre de cada cliente con reportos (los instrumentos financieros que tenían la mayoría de los acreedores).

Bolsa Bicentenaria abre con operaciones de títulos de deuda pública

La Bolsa Pública de Valores Bicentenaria ya está recibiendo postulaciones para comprar títulos de deuda pública nacional de los posibles interesados en adquirir papeles de este tipo -en bolívares- ya sean personas jurídicas o naturales. En nombre de cada uno de los que hicieran solicitud al ente público, la Bolsa Bicentenaria participará en las subastas que realiza el Ministerio de Planificación y Finanzas de este tipo de títulos de deuda.

 

El organismo informó que su participación como intermediario para adquirir "los remanentes" de las subastas de Vebonos, se realizará los días jueves y viernes. Y esto lo hará luego de confirmar el depósito de los fondos por parte de los interesados en las cuentas recaudadoras de la Bicentenaria. "Se busca disminuir el riesgo en precio para los inversionistas, así como garantizar la disponibilidad de los fondos para la liquidación de los montos a ser adjudicados", indicó en un comunicado. Según la Bolsa esto "democratiza las subastas de títulos públicos", pero además, "fortalecerá y activará" el mercado de valores en el país. La intención, señala, es incentivar la participación de cajas de ahorro, fondos de pensiones, compañías de seguros y reaseguros, personas naturales, jurídicas, y fideicomisos.

 

Para introducir la orden de compra y participar en las subastas de Planificación y Finanzas, el interesado debe estar inscrito como inversor en el corro. Aunque la adjudicación y el precio porcentual lo indica el Ejecutivo, la Bicentenaria informó que colocará la orden con un precio único ajustado al comportamiento del título en relación a las últimas semanas. Señala el corro que si la adjudicación no es aprobada en un 100%, se realizará un promedio ponderado entre los inversores que hayan hecho la solicitud. Las cuentas recaudadoras son del Banco Central de Venezuela, del Tesoro, el Venezuela, Provincial, Banesco, y el Mercantil.

Clientes de Econoinvest ven luz al final del tunel

Los clientes de Econoinvest con inversiones en dólares sí recuperarán su dinero en esa moneda, y no en bolívares como le habían anunciado los liquidadores anteriores, y hasta la misma Superintendencia Nacional de Valores. En la Caja Venezolana de Valores (CVV) estaba la mayoría de los 14,5 millones de dólares que se necesitaban para cancelar las acreencias en divisas de las personas naturales con inversiones en esa moneda. Y lo que faltaba se obtuvo de fondos en el extranjero de la casa de bolsa, explicaron fuentes oficiales consultadas. Las respectivas transferencias a los inversionistas ya se están realizando, bajo las instrucciones del recién designado liquidador, Víctor Moreira. Los pagos se agilizarán a través de subcuentas a nombre de cada inversionista en la CVV.

 

Los fondos para pagar en divisas se obtuvieron al liquidar los títulos valores en dólares que se encontraban en este custodio a nombre de la casa de bolsa, explican las fuentes consultadas. Son 1.415 personas naturales las que recuperarán su dinero. La mayoría de estas acreencias correspondían a reportos. Estos eran instrumentos financieros que permitían invertir en la casa de bolsa, obteniendo intereses atractivos, y con unos títulos de valores en garantía, que respaldaban la operación. En efecto, al momento de la intervención, en la Caja de Valores estaba registrada una cuenta restringida en donde a cada cliente con reporto en dólares le correspondía un título en esa divisa.

 

Los liquidadores anteriores solicitaron a este custodio el acceso a esa cuenta restringida, y la autorización no se hizo esperar, pues se pidió con la premisa de pagar a los inversionistas. Sin embargo, eso no ocurrió sino hasta ahora, bajo otra auditoría. Moreira intenta recuperar más liquidez en dólares para pagar ahora a los jurídicos, unas 402 empresas que tenían inversiones en divisas, entre todas representan un pago de por lo menos 7 millones de dólares, aseguran las fuentes oficiales consultadas. Fuente: EMEN.

Detalles de los Petrobonos

Los petrobonos con los que el Gobierno tiene planificado cancelar la deuda pendiente por prestaciones sociales a trabajadores del país ofrecerán, posiblemente, una tasa de rendimiento entre 17,40 y 17,50%. Proyecta que será una emisión "de por lo menos unos Bs.F. 40.000 millones". Así lo estimó el presidente de la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria, Félix Franco, en el Foro "Oportunidades de Inversión y Perspectivas de la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria para el año 2012".

 

"Si tenemos un Vebono en el mercado con una tasa aproximada de 17,40%, la lógica financiera indica que el nuevo bono debe estar cercano a ese papel, es lo que estimamos en la Bolsa Pública", explicó Franco. El funcionario indicó que las estimaciones de la Bolsa Pública se basan en estudios de la Universidad de Carabobo, en donde se estima que solo la deuda para profesores alcanza los Bs.F. 18.000 millones.

 

Estos petrobonos con los que pagará el Gobierno la deuda acumulada de las prestaciones sociales de los trabajadores públicos, pendiente desde 1997, se transarán en la Bolsa Pública, en donde el presidente espera que se negocien con un precio de 100%. Asegura que las características del bono están dadas para que así sea. "La inflación, de acuerdo al presupuesto, está estimada en un 22%, este título por lo menos palea esa diferencia entre inflación y rendimiento", indica Franco. Además agrega que el título tiene "cero riesgo" por ser deuda de la República: "Son disponibles, seguros, y permiten diversificar el riesgo". Franco explica que emitir un título con un interés encima de ese porcentaje que posiblemente se ofrezca, sería muy costoso para la República. Pero Franco estima que estos papeles no estarán en circulación sino hasta finales del mes de mayo, después que entre en vigencia la Ley Orgánica del Trabajo.

Polar irrumpe en la Bolsa Pública de Valores

Empresas Polar, a través de una de sus filiales denominada Provencesa, es la cuarta empresa privada que emite papeles comerciales a través de la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria. La principal empresa privada de alimentos del país solicitó la permisología respectiva a la Superintendencia Nacional de Valores (Sunaval) para emitir estos papeles y el organismo se la aprobó. La compañía, que antes emitía en la Bolsa de Valores de Caracas, esta vez cambió al recién creado corro del Gobierno.

 

El monto que se le autorizó fue de Bs.F. 500 millones. Y la calificación otorgada por empresas del área, como Softline Ratings o Clave fue de A-A1. De esta manera cualquier persona natural, jurídica, o caja de ahorro, que adquiera bonos de esta empresa, estará invirtiendo en deuda que al final será pagada por Empresas Polar.

 

Provencesa, es la empresa procesadora de cereales que Polar tiene en Araure, en el estado Portuguesa, que además se dedica, según el prospecto de la emisión, a negociar materias prima a sus empresas relacionadas. Los fondos recogidos a través de esta emisión serán destinados en su totalidad a financiar precisamente esas actividades, aseguró la compañía. La empresa Provencesa es "fundamental" para todas las empresas relacionadas, se asegura en el prospecto de la emisión. Y esto por dos razones, una primera orientada al área técnica: "por la tecnología y los servicios de recepción, almacenaje, conservación y distribución de la materia prima utilizada por ellas". Y la segunda porque realiza las actividades relacionadas con el área financiera y de mercado de capitales, a través de la Dirección de Finanzas y Procesos Compartidos de Empresas Polar.

Noticias sobre la Bolsa Pública Bicentenaria

Al adquirir los Títulos de Interés y Capital Cubierto (Ticc) que está ofreciendo la Bolsa de Valores Bicentenaria no se obtendrán dólares al negociarlos. Aunque estos bonos están denominados en divisas, todas las operaciones se realizan en bolívares. "De ninguna manera estos papeles se negociarán en dólares", señaló el presidente de la Bolsa Pública, Félix Franco.

 

Aunque los títulos adquiridos pueden ser transferidos a la Caja Venezolana de Valores o a algún banco nacional, esa entidad bancaria no podrá negociar el papel en dólares, así participe en el Sitme, el mercado de títulos valores en dólares del Banco Central de Venezuela (BCV), en donde solo se negocian bonos soberanos o de Pdvsa, según explica Franco. "Por esa confusión fue que se presentó la crisis de las casas de bolsa. Que estén denominados en dólares, no quiere decir que se puedan negociar en dólares; estos papeles sirven es para proteger al inversionista de una devaluación", recalcó el funcionario.

 

Por ahora, todas estas operaciones se realizan meramente en bolívares, lo que no implica que sea una inversión poco rentable, dice el presidente del corro, quien les recalca a los inversionistas que los títulos ofrecidos en la Bolsa Pública, tanto los de deuda, como los privados, tienen tasas de rendimientos "interesantes". Los vebonos que se intermedian en la Bolsa Bicentenaria están ofreciendo un cupón (interés) desde 11,9% a 13%. Mientras que el de los Ticc está entre 5,2% a 7,125%; aunque estos son más bajos, ofrecen la ventaja de protección ante una devaluación. Franco además indicó que se pueden recibir montos mínimos de inversión de Bs.F. 1.000. Fuente: EMEN.

Noticias positivas para clientes de Econoinvest

El nuevo liquidador de la casa de bolsa Econoinvest, Víctor Hugo Moreira, ya hizo las gestiones para que abogados en Estados Unidos se hicieran cargo de los trámites necesarios para tener acceso a las cuentas que la empresa bursátil tiene en ese país. La junta liquidadora anterior, la que fue destituida, solo tuvo acceso a una de esas cuentas y era la del Deutsch Bank, donde se depositaban los capitales e intereses de los bonos cambiarios, emitidos por el Banco Central de Venezuela (BCV).

 

Según la rendición de cuenta que esa anterior coordinación de liquidación presentó ante tribunales mercantiles, existen otras cuatro cuentas en otros países, a las que tampoco se tuvo acceso. En esos expedientes se indica que era en la cuenta del Deutchs Bank donde se depositaban los montos por capitales e intereses correspondientes a los bonos cambiarios, es decir, las transferencias que realizaba el BCV como emisor de esos papeles. En esos expedientes, que aún reposan en los tribunales mercantiles, se indicó que el pago por esos títulos sumaban 17,6 millones de dólares y señalaban que el retraso que se dio en la cancelación de esas obligaciones se debió a que los bancos extranjeros no reconocieron la identidad de los liquidadores. Sin embargo, fuentes vinculadas al caso aseguran que el procedimiento regular para lograr acceso en las otras cuentas nunca se llevó a cabo, sino hasta ahora. De hecho, con el Deutsch Bank, según también se refleja en el reporte, la disponibilidad fue bloqueada en enero de este año, después de tres meses manejándola. Y luego, en mayo, se les autorizó para realizar el traspaso de los fondos al Societe General Private Banking.

 

Analistas financieros explican que lograr el acceso a esas cuentas bancarias no es sencillo, pero tampoco imposible, sólo necesitan que se efectúen requisitos y trámites. Lo principal en esos pasos legales es entregar la resolución y la gaceta oficial en la que el Gobierno publica la designación de los liquidadores, un proceso que además protege a esa entidad financiera de cualquiera denuncia o demanda sobre los fondos a los que se les está dando acceso a los liquidadores. Y ese es el proceso que Víctor Hugo Moreira está dejando en manos de abogados actualmente. Ya algunos de estos profesionales están realizando acercamiento a esas entidades norteamericanas en nombre de las autoridades venezolanas. Lo que el liquidador Moreira rescatará en esos bancos en Estados Unidos estaría cercano a los 5 millones de dólares, sumando lo que está en todas las cuentas, según fuentes vinculadas a la intervención. Fondos que quedaron depositados cuando la empresa bursátil realizó el desmontaje de mutuos en el primer trimestre del año pasado.

Titulos a negociar en la Bolsa Pública Bicentenaria

La Bolsa Pública de Valores Bicenteneria espera la autorización para participar en las subastas de los títulos de deuda pública local Vebonos, para ofrecerlos a inversionistas y atender las solicitudes de compra de estos papeles. En efecto, el corro envió un aviso especial a los tenedores de títulos valores en moneda nacional para que los colocaran en la Bolsa Pública si querían venderlos y ofreció "colocarlos con el mejor precio del mercado".

 

También se atenderá al que quiera adquirir bonos de este tipo, pues el interesado podrá ir a la Bolsa Pública y ejecutar su orden de compra: "Facilitaremos la operación. Traiga su título, póngalo en custodia y vamos a ayudar a venderlo. También a comprar", dijo el presidente del corro público Félix Franco. Por lo que aclaró que previamente el inversionista debe registrarse en la Bolsa Pública o en la Caja Venezolana de Valores, que también se ofrece como opción de custodio. Y esto, dijo, porque se trata de operaciones rápidas en donde "los títulos tienen que estar a la mano", ya que son operaciones que se deben realizar en un máximo de tres días, explicó.

 

La idea, según se especificó en el aviso de convocatoria, es "incentivar la inversión y canalizar el ahorro". En el corro se transarán Títulos de Interés Fijo, Vebonos, Letras del Tesoro y Títulos de Interés y Capital Cubierto que, aunque son denominados en dólares, se negociarán en bolívares, según indicó Franco. En cuanto a opciones de financiamiento, Franco indicó que la Bolsa Pública no puede ofrecer ese tipo de planes, conocidos como operaciones de margen. "No financiaremos la totalidad del precio de un título ni una parte. No somos un banco", puntualizó.

Más información oficial de la Bolsa Pública Bicentenaria

La creación de un nuevo sistema de negociación de bonos en divisas, a través de la Bolsa Pública Bicentenaria, no afectará las operaciones del Sitme, ya que ambos esquemas se complementarían sin problema alguno. El presidente del Banco Central de Venezuela (BCV), Nelson Merentes, indicó que ambos sistemas (con objetivos similares) podrán funcionar perfectamente en el mercado interno. "Vemos con buenos ojos que se cree un mercado secundario de títulos no solo en dólares, sino denominados en diferentes tipos de monedas. Eso sería lo ideal, y si se da, acompañaremos esa medida, eso sería lo mejor que le podría suceder al mercado secundario de títulos en Venezuela", apuntó.

Hace días, el superintendente Nacional de Valores, Tomás Sánchez, informó que la Bolsa Pública ultima los detalles para transar papeles en divisas en este mercado, y que comenzarán con operaciones de bonos en moneda nacional. Sánchez recalcó que no se haría una migración del Sitme. "Iríamos a la par", apuntó sobre este proyecto que podría estar listo a principios del próximo año. Merentes coincide con estas declaraciones al ser consultado sobre la posibilidad de que la Bolsa Pública limite las operaciones del sistema administrado por el Banco Central. "No es un problema de limitar, es de complementariedad, es excelente idea y ojalá la podamos implementar rápidamente", señaló.

En relación con el monto diario que aprueba el Sitme de 30 millones de dólares, el presidente del BCV recalcó que podrá aumentar en la medida en que la dinámica económica lo exija. Dijo que de acuerdo con sondeos realizados por el instituto emisor, la entrega de divisas al sector privado del país ha mejorado tanto en cantidad como en inmediatez en comparación con 2010. Señaló que aún no se cuenta con un presupuesto de divisas para el próximo ejercicio económico, pero que con seguridad será mayor a lo aprobado en 2011.