Entre 10.000 y 12.000 millones de dólares es el monto al que
podrían ascender las emisiones públicas el año que viene, según las estimaciones
de la firma Ecoanalítica. Los directores de esta consultora, Asdrúbal Oliveros y
José Luis Saboin, señalan que será sobre todo Pdvsa la que más recurra a
financiamiento por la vía de los bonos. "Pdvsa tiene los incentivos para
emitir, y será la que esté más activa en cuanto a emisiones públicas", señaló
Saboin. La petrolera estatal, explica el experto, necesitará recurrir a
papeles, ya que obtener financiamiento de otro tipo, con bancos en el exterior,
por ejemplo, se dificultará debido a las expectativas que existe afuera por los
dictámenes sobre las demandas de Conoco Phillips y Exxon Mobil contra Pdvsa.
Y en esas emisiones, estiman los expertos, el Estado continuará ofreciendo
cupones altos. "Es difícil que se baje la tasa de interés. Tendrían que efectuar
un ajuste en el tipo de cambio del Sitme", explica Asdrúbal Oliveros.
En
efecto, para mantener las bandas actuales del tipo de cambio en el sistema del
Banco Central de Venezuela, los papeles que se emitan el año que viene deben
continuar ofreciendo un interés que atraiga a los inversionistas a los papeles
públicos. "El punto de curva del rendimiento de los bonos venezolanos hay que
mantenerlo", recuerda Saboin.
Los directores de Ecoanalítica no
cuestionan el endeudamiento de Venezuela en sí, sino el ritmo en que viene
aumentando ese monto y el hecho que sea para financiar salida de capital y no
para inversión y aumento de producción local. Aseguran que los
inversionistas extranjeros se sorprenden ante un Gobierno que está emitiendo
prácticamente cada dos meses. "Así se envía una mala señal al mercado
internacional", recalca Oliveros. Para el experto sería beneficioso rescatar
cronogramas de la deuda en moneda extranjera que se prevé emitir, respetando la
estrategia financiera de no especificar las fechas. "Esto se perdió hace rato en
Venezuela", agregó. "Siempre se impacta al mercado y, además se le miente.
Pasa que el Gobierno indica que no vendrá ninguna emisión, y a las dos semanas
lanzan otra oferta", dijo Oliveros.
No hay comentarios:
Publicar un comentario