Continuan especulaciones por el Bono PDVSA

Fuentes extraoficiales, han dicho los últimos días diversas informaciones acerca del bono PDVSA anunciado en agosto por el Ministro Rafael Ramírez. Parece confirmarse la negativa de transar los títulos a través de la Bolsa Pública de Valores por no estar bajo un marco legal claro que la regule en la actualidad, y se informa que serán los bancos los encargados de tramitar las órdenes de compra tal como sucedió con el Bono Soberano 2022.

Otras fuentes indican que la emisión, será por 3.000MM$ en lugar de los 2.000MM$ estipulados debido a que el BCV requiere tener mayor cantidad de papeles para surtir el SITME, que en los últimos días ha incrementado el volumen de divisas negociadas.

Se cree que el título a negociar será el PDVSA 2014 cuyo valor ha disminuído en los mercados internacionales. Otros bonos de la empresa también han caído de valor debido a que el anuncio de una nueva emisión se realizó con mucha anticipación, afectando principalmente a los que tienen vencimiento más cercanos. Por último, la fecha estimada para la emisión es durante la primera semana de octubre y el cupón a pagar será menor al último título de la República

Pagar deuda a China

Recordemos que debido a los recientes convenios firmados por la República Popular de China, Venezuela tiene una deuda con dicho país de 20.000MM$, la cual debe pagar en los próximos años con petróleo a futuro. Analistas económicos estiman que durante 2011, el gobierno nacional tendrá que sacrificar unos 6.000MM$ en ingresos fiscales, tomándo como base un precio petrolero de 70US$/barril y un suministro de 250.000 barriles diarios.

Sí bien, recibir dinero antes de la entrega efectiva del producto no luce mal, existe el riesgo que las condiciones del mercado (precios y fluctuaciones de las monedas) hagan que esta decición pueda ser catastróficas para nuestras finanzas. Lo realmente delicado de estos acuerdo es que la mitad del monto adeudado a la nación asiática es en Yuanes (moneda legal China), la misma no es convertible en muchas partes del mundo, esto significa que 10.000MM$ deberan ser gastados en compras a la nación asiática de manera casi obligatoria.

Esto contradice la política de favorecer la producción nacional, ya que en realidad son los chinos los grandes favorecidos, más especificamente su industria privada. El empleo venezolano es el gran perdedor de estas decisiones. Y mucho cuidado en auditar como y cuando se gasta el dinero del préstamo, ya que las consecuencias pudieran ser más negativas.

Decisiones de SUDEBAN favorecen a los clientes

La Superintendencia de Bancos y otras Instituciones Financieras (Sudeban), estableció la creación de la figura del Defensor del Cliente y Usuario Bancario en todas las instituciones del sistema financiero con un plazo de 60 días hábiles bancarios, bajo la supervisión de este ente regulador. Entre las funciones del cargo estará la tramitación y resolución de reclamos presentados por los usuarios y clientes de las entidades.

Debido a que se procura bancarizar a la mayor cantidad de población posible, se eliminará el condicionamiento de aperturar y mantener cuentas de ahorros a montos mínimos; así como inactivar las cuentas de los clientes, cuando estas presenten no presenten movimientos bancarios, sin notificar previamente a los mismos; e inducir la apertura de cuentas o tarjetas a la adquisición de productos o servicios.

Otra de las medidas es la de obligar a los bancos a mantener suficiente personal laborando en sus diferentes sucursales para evitar las engorrosas colas que se producen por la lentitud y/o falta de personal. Quizá sea el momento de la banca de impulsar medidas que impulsen la utilización de nuevas tecnologías y mejores prácticas, facilitando la tarea a los usuarios. Por ejemplo, urge contar con un sistema de correos confiable que facilite la tramitación de operaciones sin necesidad de acudir a las diferentes agencias bancarias.

OPEP 50 años después

Al señor Juan Pablo Pérez Alfonzo, uno de los padres de la Organización de Países de Exportadores de Petróleo (OPEP), le pasó lo mismo que al ilustre Arturo Uslar Pietri con su siembra del petróleo, sus ideas iniciales que lo impulsaron a la conformación de dicha organización no han sido alcanzado, bien por falta de patriotismo ó por falta de voluntad. Presidentes y funcionarios populistas se han encargado primero de restarle fuerza al organismo y luego de despilfarrar los cuantiosos ingresos que gracias a las medidas adoptadas junto a los demas miembros de la OPEP han entrado a las arcas nacionales.

Y es que Pérez Alfonzo dijo en aquella oportunidad "Debemos cuidar la riqueza que tenemos, algún día habrá de acabarse". Hoy día su idea que trasciende lo económico, no se ha cumplido y no se avisora cambio de rumbo al menos en el futuro cercano. Recordemos que la institución surgió debido al monopolio establecido por las principales empresas privadas petroleras del momento, denominadas las Siete Hermanas.

En Venezuela, la falta de continuidad de planes para la nación, el desarrollo sustentable, favorecimiento de otras actividades productivas alternas, entre otras, han boicoteado el gran esfuerzo hecho en los 60's por un grupo de países de tercer mundo, a pesar de tener profundas diferencias culturales y religiosas entre ellas. Lo extraño es que otros países miembros si han logrado prosperar hasta el punto de convertirse en modelos de desarrollo modelos al mundo entero, es decir, no hay excusa que justifique el fracaso de una iniciativa tan importante para nuestro país.

¿Dónde está el dinero?

Hasta la fecha, los ingresos al país han sido significativamente superiores a los estimados en el presupuesto 2010 y sin contar la deuda contraída que genera otra fuente de ingresos, además no se percibe mayor gasto en el mantenimiento de obras y en la reparación de carreteras y autopistas, entre otras cosas. Por lo visto, el gasto desembolsado para la campaña electoral de candidatos hacia la Asamblea Nacional ha sido escueto en comparación con otros procesos anteriores.

Todo este escenario plantea la pregunta ¿Dónde está el dinero?. Al parecer la estrategía planteada desde Miraflores es la de guardar y ahorrar mucho para el proceso que al gobierno más importa que es el 2012, es decir, las presidenciales. La ídea no es descabellada toda vez que se siguen creando mecanismos (como es el caso de diversos fondos) para el establecimiento de presupuestos paralelos alejados de cualquier tipo de control por parte de los organismos competentes.

Se estima que para dicha elección en 2012, si habrá un gasto desmedido por parte del gobierno para intentar comprar apoyo, ya que le ha traído muy buenos resultados. Esto previendo el contínuo declive de los datos económicos y de la calidad de vida de los venezolanos, por las malas decisiones y por la perseverancia de querer implantar el comunismo en Venezuela.

Incertidumbre por bonos

Luego de que el ministro Ramírez indicara que Petróleos de Venezuela (PDVSA) emitiría prontamente deuda mediante la colocación de bonos, muchas conjeturas hay al respecto entre los potenciales inversionistas que procuran la compra de estos papeles bien sea para diversificar su cartera de inversión ó para la obtención de dólares que les permita protejer su capital del elevado proceso inflacionario que Venezuela vive en los actuales momentos.

En días pasados el presidente de la República dijo que la emisión de bonos por parte de la estatal petrolera se haría efectiva antes del 15 de septiembre, sin embargo la falta de información concreta acerca del tema mantiene un aura de desconcierto en el ambiente. Lo cierto es que luce poco probable que PDVSA se endeude con tasas altas como la vista en el Bono Soberano 2022, debido a que representaría una carga de deuda muy fuerte. Esto ocasionaría que el bono se cotice a un precio menor al esperado en los mercados internacionales, por lo que la tasa implícita sería mayor a los 5,3 Bs/$ que es la referencia del SITME; una forma de conpensar esto, es acortando el vencimiento de los papeles para incrementar la cotización. Algunos analistas comentan que su venta se haría a través de la bolsa pública de valores recientemente creada, pero no luce factible porque el marco jurídico es inexistente.

Extraoficialmente se dice que el monto a ofertar son 2.000MM$. Se espera que a mediados de semana ya se haga público el anuncio de la emisión y para ello se debe tener muy en cuenta las condiciones para evaluar la oportunidad de adquirir los bonos a sabiendas de que en la pasada emisión los bancos presentaron impericia y fallas de todo tipo que dificultaron la compra.

Fuerte caída de los bonos globales

A pesar de haberse cotizado a 84% de su valor hace pocos días, el jueves pasado la cotización de los bonos soberanos 2022 cerró en 78,25%. El motivo ha sido la caída de la demanda por parte de los inversores, que se encuentran a la expectativa del anuncio de una nueva emisión de deuda, esta vez de parte de PDVSA.

Analistas estiman que dichos bonos se fortalezcan luego del anuncio de las condiciones de la nueva emisión de papeles de PDVSA, donde es muy probable que se favorezca más a las personas naturales debido al incremento en los montos otorgados a través del SITME a las empresas interesadas en la adquisición de divisas para sus actividades de importación de diversa índole.

Actualmente, existe una gran inversión en economías emergentes debido a los problemas económicos en algunos países desarrollados. Los títulos venezolanos presentan uno de los más elevados rendimientos, siendo el promedio de un 15,5%, por lo que no es descabellado pensar una recuperación a corto plazo de la cotización del bono soberano 2022. 

Desembolso de dividendos por parte de PDVSA

El pasado mes de agosto, Petróleos de Venezuela (PDVSA) inició la entrega de dividendos al fisco nacional por un monto de 1,1 millardos de bolívares, representando 26% del total a transferir en 2010, que son 4,3 millardos de bolívares. Sin embargo, el aporte total de PDVSA es de 33,3 millardos de bolívares equivalente al 85% de la contribución prevista para este año.

Dicho aporte total está integrado además de los dividendos, por el Impuesto Sobre la Renta, regalías y los tributos por extracción y registro de exportación. Estas cifras que existe una marcada intención de subvaluar los aportes petroleros a nivel presupuestario para conseguir mediante la aprobación de la Asamblea Nacional crear fondos paralelos, lejos del control y supervisión de los entes reguladores, lo que significa un mayor riesgo de corrupción en un país muy signado por este mal y ocasionando distorsiones en las cifras reales de la nación.

Por ejemplo, el gobierno decidió que el diferencial cambiario de la industria petrolera por concepto de la devaluación monetaria de enero, se debía depositar en el llamado Fondo Independencia. El dinero del mismo se ha utilizado para tapar el deficit presupuestario de distintos ministerios y entes de la administración pública central. Al parecer se busca esquivar los mecanismos de control y manejar presupuestos paralelos para no tener que rendir cuentas.

Gabinete económico no puede detener la inflación

Según cifras del Banco Central de Venezuela (BCV), la inflación acumulada hasta agosto es de 19,9%, lo que haciendo una pequeña proyección la misma cerraría 2010 con un valor cercano a 30% eso sin contar que los últimos meses del año son los que históricamente han tenido los valores más elevados por el incremento de los ingresos por vacaciones y diversos bonos de los trabajadores que incrementan la demanda.

Se debe tener conciencia que cuando se está en recesión, tal como es el caso venezolano, la oferta es el factor clave para controlar la inflación y no la demanda. Por lo que para ello existen dos alternativas, incrementar la producción nacional de bienes y servicios (para ello deben tomarse medidas de estímulo a la inversión y evitar la práctica de expropiaciones que aleja el potencial capital inversor) ó importar grandes cantidades de productos (CADIVI tendría que agilizar la entrega de divisas pero a costa de quemar reservas y favorecer el empleo externo).

Lo cierto es que el gobierno sigue viendo como un logro el tener 1,6% de inflación en agosto, cuando esa cifra es la que muchísimos países registran en todo un año. Hace apenas dos días el BCV registraba en su web una inflación acumulada de 18,0%, y hoy es de 19,9%, cómo se explica esa variación considerando el resultado oficial para el mes de agosto??? Esas incongruencias restan credibilidad y confianza en el organismo y acrecientan los rumores del maquillaje de cifras para la conveniencia oficial.

Rendimiento de bonos del estado

Comprar un bono venezolano Global 27 a 14% de rendimiento es una de las inversiones con mayor sentido del mundo a primera vista, toda vez que en su historia Venezuela nunca ha incumplido en sus pagos por deuda emitida. Digo a primera vista, debido a que en los últimos años el incremento de deuda venezolana ha sido muy significativo y lo peor es que los fondos recabados no se han destinado a inversión productiva sino para fines cambiarios que no han logrado detener la fuga de capitales.

Lo cierto del caso es que no se concibe como emitir nueva deuda pagando un alto interés, tal es el caso del Bono 2022, cuando se supone que contamos con una economía fortalecida. Al parecer las autoridades financieras venezolanas reconocen el elevado riesgo país que representa invertir en Venezuela; no se explica porque pagar los interese más altos de Latinoamérica.

Habrá que supervisar con lupa quienes son los grandes tenedores de los bonos y no me refiero sólo a los compradores originales, sino los tenedores finales cuando los interesados en divisas vendan sus posiciones como está sucediendo en la actualidad y que representan la mayoría de los inversores iniciales. Esto porque al parecer se busca privilegiar a conciencia a cierto grupo económico, disimulando la real necesidad de divisas en el país para justificar la emisión de más deuda.

Ingresos millonarios para la banca por Bono 2022

La intermediación hecha por los bancos venezolanos para la negociación de los títulos valores en el mercado internacional para la obtención de dólares, ha representado un jugoso ingreso representado por la comisión cobrada a los vendedores por la operación y por el diferencial de precios aplicados en la operación de compra-venta.

Si bien la banca puede perder en la operación si la cotización de un bono se incrementa mucho de un día a otro, la verdad es que es poco probable que los bancos salgan de las posiciones debido a que estan comprando a descuento y obtienen un rendimiento bien elevado, con una tasa de interés muy atractiva. La Asociación Bancaria de Venezuela (ABV) indicó que esto se hace como medida de "protección" y evitar incurrir en grandes pérdidas.

Sin embargo, otras fuentes financieras comentan que el spread nunca había sido tan alto en emisiones anteriores. Analistas señalan que por cada bono (3.000$), la entidad que intermedie la operación se queda con 41,25$ por lo que la banca estaría obteniendo ganancias de unos 123MM$.

Mejoras para ingresar al portal de Cadivi

De acuerdo a información publicada por Cadivi, a partir del primero de septiembre comenzó a funcionar sin restricciones de horario el ingreso al portal de dicha institución, con el fin de que las personas naturales y jurídicas puedan realizar sus trámites con mayor comodidad.

"El gobierno realizó una inversión muy importante con la finalidad de que el Sistema de Administración de Divisas cuente con una plataforma tecnológica robusta, eficiente y transparente, a fin de prestar cada día un mejor servicio a todos los venezolanos que requieran realizar sus solicitudes".

También se anunció que está prevista la puesta en funcionamiento de un centro de contacto de atención telefónica con los más altos estándares  tecnológicos, para dar una mejor respuesta y atención a los usuarios del sistema.

Gobierno venezolano estimula el desarrollo sostenible

Ciertamente el título está cargado de una dosis de sarcasmo debido a que si bien la afirmación realizada es cierta, la misma no aplica para la economía venezolana sino la de otros países. Desde el año 1999 hemos escuchado en repetidas oportunidades el discurso de que Venezuela se convertirá pronto en una nación con menor dependencia extranjera en materia alimentaria, sin embargo, los hechos indican otra cosa.

Para citar un ejemplo, notamos como rubros como el arroz blanco, cuyo precio se encuentra reguladado, ha ocasionado que muchos cultivadores del grano dejaran de hacerlo por la poca rentabilidad que su cosecha produce actualmente, pero notamos países como Guyana que nos vende el mismo rubro con un sobreprecio de 58% por encima del valor del mercado mundial.

Es decir, se prefiere pagar más caro por el producto a una nación extranjera que impulsar la siembra en el país, incentivando el empleo foráneo. Otro caso es la exportación de cemento a Bolivia para desarrollar obras, a pesar de la escasez existente en Venezuela debido a los problemas técnicos de operatividad que han tenido las cementeras desde que fueron nacionalizadas.