Análisis de The Economist sobre Venezuela (I)

Dueños de bienes inmuebles, grandes o pequeños, duermen intranquilos en Venezuela por estos días. Hugo Chávez, el presidente izquierdista del país, ha emprendido una arremetida de nacionalización, al confiscar todo lo que se le atreviese, desde empresas en la industria siderúrgica pasando por embotelladoras hasta inmobiliarias. Cuando los trabajadores protestan, les lanza la Guardia Nacional. El gobierno ha justificado las confiscaciones con el argumento de que estaba rompiendo con monopolios o poniendo punto final al incumplimiento de reglas laborales o ambientales. Pero el objetivo pareciera enrumbarse contundentemente contra lo que Chávez denomina "la oligarquía" antes de que el nuevo parlamento, que tiene una marcada minoría de oposición, entre en sesiones en enero.

El 25 de octubre, la subsidiaria venezolana de la Owens-Illinois, fabricante estadounidense de envases de vidrio, pasó a ser la 200ª empresa nacionalizada en lo que va de año. Como es costumbre, los gerentes y trabajadores conocieron su destino durante una alocución televisada en vivo del presidente. Acusó a la empresa de explotar a sus trabajadores y causar grandes daños a los bosques. Pero el decreto de expropiación, publicado al día siguiente, no hizo mención de estos supuestos delitos, y en su lugar acusó a la empresa de aprovecharse de su posición dominante en el mercado.

Según los cálculos del mismo gobierno, se han confiscado unas 3.000 hectáreas de tierras y se propone confiscar otras 450.000 hectáreas el año entrante. Aunque la Constitución de 1999 garantiza los derechos de propiedad, los cambios sucesivos a la Ley de Tierras le han dado la potestad de apoderarse de la finca que le plazca, en muchos casos con poca o ninguna compensación. No han salido mejor parados la industria y el comercio. Según la organización empresarial Fedecámaras, desde que Chávez asumió la presidencia en 1999, casi 400 empresas han sido nacionalizadas, la vasta mayoría en los dos últimos años. La Cámara Venezolano-Americana de Comercio e Industria (Venamcham) informa que se pagó compensación a los dueños de apenas nueve de 44 compañías integrantes de la Cámara que fueron tomadas este año. La Constitución establece que no puede haber expropiación sin el veredicto final de los tribunales y sin una compensación justa. En la práctica, un plumazo del presidente es todo lo que hace falta.

Pronósticos de Barclays Capital para Venezuela

Luego de sostener diversas reuniones tanto con instituciones públicas como privadas, Barclays Capital hace un balance de su visita a Venezuela y establece los siguientes pronósticos para el país.

• Se hará una colocación privada a mediados de diciembre de PDVSA al Banco Central de Venezuela (BCV) por 2.500MM$ de la nueva emisión de bonos con vencimiento en 2017, pero dados los resultados insatisfactorios del canje, no es posible descartar que se haga la colocación privada con los bonos que vencen en 2013. Luego de esta colocación, no preveen ninguna nueva emisión hasta mediados de 2011. Estos recursos servirían para pagar parte de la deuda de la petrolera con el BCV.
• Devaluación formal de la moneda en el primer trimestre de 2011 (las primeras semanas del año), en lugar de una encubierta. Luego de nuestros encuentros con las autoridades, estamos cambiando nuestra postura con respecto a la devaluación. Las autoridades han mencionado que no pueden repetir el mismo error de 2005-2010, cuando anclaron la tasa de cambio nominal con una inflación promedio de 22,7% anual. Además, sienten que después de devaluar 21% para algunos sectores y 100% para otros en 2010, la inflación se aproximará a los niveles de 2009. Por otra parte, dado que la devaluación entraña un costo político, es mejor hacerlo muy lejos de las elecciones presidenciales que se celebrarán en diciembre de 2012 y no durante la temporada navideña. Por tal motivo, consideramos que moverán las tasas de referencia al menos 15% en el primer trimestre de 2011 (con mayor probabilidad en las primeras semanas del año). Esto significa que si el gobierno realiza una devaluación lineal, las nuevas tasas de cambio serán de Bs. 3,00/USD y Bs.5,00/USD para CADIVI y de Bs. 6,50/USD para el SITME.
• El mercado comenzará a sopesar que es muy probable que se produzca una transición pacífica y democrática en 2012 y que los proyectos en la Faja Petrolífera del Orinoco arranquen con una producción temprana de aproximadamente 400.000 barriles diarios en 2013 y de 1 millón b/d para 2016, a pesar que el gobierno lo estima en 2 millones.
• Para 2011, si el gobierno opta por hacer una devaluación lineal de 15% en los tipos de cambio de referencia y continúa vendiendo divisas a través del SITME a una velocidad de USD 45 millones por día hábil, el tipo de cambio promedio será de Bs. 5,15/USD, lo que representa una nueva devaluación de 24,1%. En este cálculo, esperamos que CADIVI mantenga un 45% de la oferta de divisas, aunque la proporción vendida a la tasa más fuerte pudiera reducirse de 18% a 14%. Por otra parte, anticipamos que la proporción de la demanda satisfecha a través del SITME y de la emisión de bonos ascienda de 13% a 19%, mientras que la participación del mercado negro o paralelo seguiría bajando a 14%. Es de hacer notar que si el Presidente Chávez quiere asegurarse de que no haya devaluación en 2012, la devaluación en 2011 deberá ser mayor o el gasto gubernamental deberá ser menor.

Acertados o no estos pronósticos, son cifras a considerar toda vez que son pocos los que tienen acceso a fuentes gubernamentales para obtener cifras económicas reales. Interesante la consideración de las elecciones presidenciales de 2012 porque este hecho juega un papel de suprema importancia en la economía venezolana en los tiempos por venir.

Economía informal en Venezuela

Video interesante referente a uno de los sistema de ventas de comida más populares en en país y que se ha convertido en parte de nuestro patrimonio cultural.

Noticia para los clientes de los Bancos Canarias y del Sol

Segun noticia divulgada por FOGADE, las Juntas Liquidadoras de los bancos Canarias y del Sol realizaron el llamado al proceso de solicitud de calificación de acreencias que se inicia este viernes 26 de noviembre hasta el 17 de diciembre. Para ello se dispondrán 21 centros de recepción de documentos en 14 ciudades del país, que aún no han sido detallados.
La convocatoria es para personas naturales y jurídicas con la finalidad de que se presenten para la reclamación del pago de sus obligaciones. Durante los siguientes 15 días hábiles bancarios deberán presentar los recaudos justificativos de sus acreencias. Estos recaudos los recibe la Junta Coordinadora, junto con la solicitud de la calificación de acreencias, los cuales serán revisados y precalificarán la obligación, y posteriormente los remitirá a Fogade. Vencido el lapso de los 15 días, el presidente de Fogade aprobará, diferirá o rechazará las solicitudes en un plazo de 45 días hábiles bancarios.
Según la disponibilidad de recursos del banco se irá convocando a los acreedores con obligaciones aprobadas en un aviso publicado en un diario de circulación nacional o regional.

ENI invierte en Venezuela

PDVSA y ENI anunciaron la intención de constituir dos empresas mixtas, Petrojunin (para la producción de crudo en el bloque Junin 5 de la Faja Petrolífera del Orinoco) y Petrobicentenario (para la construcción de una refinería en el Complejo Jose). La participación accionaria sería de 60% para la estatal venezolana y el restante 40% para ENI en ambas sociedades.

Estos negocios implican una inversión de 17.000MM$ de los cuales ENI debe aportar 7.000MM$. Los proyectos conjuntos contemplan la producción temprana de unos 70.000 barriles diarios para 2012 hasta la construcción de la refinería que estará en capacidad de procesar 350.000 barriles/día. Se desconoce de donde PDVSA obtendrá los recursos para desembolsar el dinero que le corresponde para comenzar los proyectos.

Finalmente se estableció la construcción por parte de la empresa italiana de una central eléctrica de 900 megavatios en la península de Paria, que servira para la planta de licuefacción de gas que se construye en la zona. El monto estimado de esta instalación es de 2.000MM$. Esperemos que la discusión de los contratos se hagan en buenos términos y que favorezcan a Venezuela; además esperamos que de verdad se concrete este proyecto para beneficio de los venezolanos.

Diversificación económica irreal

Las cifras de las balanzas de pago publicadas por el Banco Central de Venezuela (BCV) muestran un descenso de las exportaciones no petroleras que se viene asentuando desde 2006. Al comparar cifras, en el año 2009 dichas exportaciones fueron por 2.484MM$ cuando en 1997 eran de 4.103MM$. El escenario de 2010 parece similar al año pasado de acuerdo a las proyecciones segun lo observado hasta la fecha de la elaboración del informe.

El gobierno ha tomado como bandera el procurar la diversificación económica y convertir a Venezuela en potencia exportadora pero lo cierto es que la realidad es muy contraria a sus planes y el resultado ha sido inverso. Al expropiar, restringir divisas, control de cambio, procurar mayores trabas a la inversión, entre otros, se aleja la llegada de capitales para invertir y se ha mermado la producción nacional. Es decir, no se compaginan el discurso con las acciones.

Pudiera pensarse que bajo las circunstancias actuales, es lógico pensar el descenso de las exportaciones no tradicionales privados pero lo cierto es que las cifras del sector público tambien han descendido a pesar de que el gobierno ha tenido mayores ingresos por renta petrolera, se ha endeudado más y aún no paga por las expropiaciones hechas, es decir debería contar con mayores recursos para revertir la situación pero la calidad de vida del venezolano sigue deteriorandose y la pregunta obligada es ¿dónde está el dinero?

Verdades económicas de Venezuela

Interesante video que describe la realidad económica actual que se vive en Venezuela. Son verdades simples del que todos debemos estar claros.


Jorge Botti
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Guerra de divisas

Video muy interesante recomendado para entender en forma sencilla la llamada "Guerra de Divisas"

Bono PDVSA 2017 puede ser reabierto

Según la agencia de noticias Reuters, PDVSA podría reabrir una emisión de bonos con vencimiento en 2017. La reapertura se daría en los próximos 15 días en las mismas condiciones de la emisión colocada el pasado mes de octubre con un cupón de 8,5%.

El motivo de esta nueva emisión es la deuda contraída por PDVSA con el Banco Central de Venezuela (BCV) a la que debe unos 2.000MM$ en pagarés adquiridos a comienzos de año y cuyo pago debe hacerse pronto. Recordemos que la estatal petrolera tuvo un pobre desempeño al intentar canjear sus bonos 2011, logrando sólamente un canje del 18,33% de los papeles.

La estatal PDVSA no se ha pronunciado de manera oficial al respecto, sin embargo el pasado 4 de noviembre el ministro de Energía y Petroleo, señor Rafael Ramírez indicó que no habían planes de nuevas emisiones. Habrá que esperar entonces para conocer la realidad del asunto, lo que si es cierto es que PDVSA muestra señales de problemas con su flujo de caja a pesar del incremento de los precios del petróleo muy por encima de lo presupuestado para 2010.

Trabas al SITME por parte de la banca

Muchos bancos del país están colocando trabas de diversa índole a los clientes que solicitan información para hacer uso de los dólares que las personas naturales tienen derecho de solicitar a través del Sitme. Se confunde a las personas al decirles que el Sistema de Transacciones con Títulos en Moneda Extranjera (Sitme) no está funcionando, que deben registrarse en el BCV, solicitan aperturar cuentas en sus sucursales en el extranjero, que deben estar inscritos en Cadivi con dichos bancos, entre otras cosas que no son ciertas según lo indicó el diputado de la Asamblea Nacional Andrés Eloy Méndez.

Por esa razón, se aprobó por unanimidad la supervisión por parte de una comisión parlamentaria y del Indepabis de los principales bancos del país para revisar los procesos de intermediación y dejar claros cuales son los requisitos para acceder al Sitme. Existen multiples denuncias de impedimentos para adquirir dólares por este medio, también ha ocurrido la usurpación de identidades de empleados para la obtención de divisas de manera ilegal como sucedió con Bancoro.

La normativa del BCV con respecto a este sistema es bien claro y establece que los requisitos son tener una cuenta con más de 6 meses con la entidad que cumple el rol de intermediario, el Registro de Información Fiscal (RIF) actualizado, cédula de identidad y los datos de la cuenta en el exterior. Los bancos deben remitir a diario al BCV las órdenes de compra y éste en 48 horas da respuesta y envía el dinero de ser procedente.

PIB Venezolano

De acuerdo a las cifras dadas por el Banco Central de Venezuela (BCV), el Producto Interno Bruto (PIB) durante el tercer trimestre de 2010 cayó 0,4% con respecto al mismo período del año pasado. El acumulado en lo que va de 2010 indica un decrecimiento de 2,4%. El descenso del nivel de actividad en el trimestre se debe a la menos producción de crudo y de productos refinados.


Otros resultados desfavorables fueron el de sectores como la minería que mostró un descenso de 10,6%, electricidad y agua caen 7,8%, la construcción (-7,9%), la intermediación financiera (-5,0%) y el comercio (-4,4%).
 
Un factor importante a destacar es el incremento de las importaciones en un 6,3% lo que representa un mayor subsidio por parte del BCV que debe otorgar divisas reguladas, favoreciendo a los importadores pero los resultados aguas abajo no son satisfactorios debido a que la inflación sigue en escalada y hasta octubre presenta un incremento de 23% que es el más elevado del mundo. Las exportaciones descendieron un 17,6%. A pesar de las cifras el BCV se mostró optimista de cara al futuro.

Canje de bonos PDVSA 2011 sin resultados positivos

Petróleos de Venezuela anunció que el viernes 12 de noviembre culminó el plazo de oferta de canje de Petrobonos 2011 por nuevos bonos Pdvsa 2013. La industria estatal informó que se recibieron instrucciones de canje por 18% de los papeles de la emisión de 3.000 millones de dólares, lo que equivale a 549,9 millones de dólares.
Pdvsa procederá este miércoles 17 de noviembre al canje, por el cual se emitirá el nuevo bono Pdvsa 2013 por un valor de 618,6 millones de dólares. Restarán en poder de los tenedores del Petrobono 2011 unos 2.450 millones de dólares.
Más de 60% de los papeles del Petrobono 2011 están en manos de un fondo de inversión privado con el cual Pdvsa estuvo negociando el canje. Hace dos semanas Pdvsa reconoció que podría ofrecer nuevamente en 2011 un canje privado de sus Petrobonos 2011 por lo que es de esperar nuevos anuncios referentes al tema. (Fuente: El Universal).

Acuerdo entre PDVSA y Technip France

Petróleos de Venezuela (Pdvsa) firmó un contrato con la empresa Technip France para realizar la ingeniería de detalle de la plataforma Dragón y del sistema de recolección submarina de gas ubicados en el campo Dragón, al norte de la Península de Paria, estado Sucre. El acuerdo incluye también la adquisición de los equipos de procesos que se ubicarán sobre dicha plataforma y el acompañamiento de técnicos expertos en la materia para la gerencia del proyecto durante todas sus fases.
"Este hito se logra luego de años de conceptualización e ingeniería básica que un proyecto de alta complejidad como éste requiere", aseguró Del Pino, vicepresidente de Exploración y Producción de la estatal venezolana. "Tenemos altas expectativas de trabajar en Venezuela. Creemos que podemos traer a su país nuestra experiencia para aprovechar de la mejor manera sus recursos en esta área y construir así un mejor futuro para Venezuela", afirmó Dickson, presidente de la empresa francesa.
El gas extraído será llevado al complejo industrial Gran Mariscal de Ayacucho, ubicado en Guiria, estado Sucre, a través de un gasoducto submarino de 115 km de longitud, cuyas tuberías ya fueron adquiridas y actualmente se encuentra en construcción. El hidrocarburo será tratado y acondicionado en las plantas de manejo de gas para ser entregado a los gasoductos en tierra que distribuirán el gas a los hogares de la región y a los centros industriales del país. Se espera que el gas sea incorporado al mercado interno en 2012.

Operaciones en la Bolsa Pública de Valores

La Superintendencia Nacional de Valores autorizó a Petróleos de Venezuela, S.A. (PDVSA) para participar en la Bolsa Pública de Valores según resolución de la Gaceta Oficial del pasado 9 de noviembre. Por ello, se aprobó la inscripción en el Registro Nacional de Valores de la pasada emisión del Bono Amortizable PDVSA 2017 por 3.000 MM$.

Analistas opinan que el motivo de esta medida es incentivar a otras empresas a sumarse a este nuevo mercado y generar un clima de confianza para potenciales inversores que quieran participar. No se descarta que en el corto plazo empresas como Sidetur (recién expropiada) puedan negociar deuda a través de la Bolsa Pública.

Hay que destacar que sin importar como se negocien los bonos, el precio final de los mismos será definido de acuerdo a las leyes de oferta y demanda y a la cotización en los mercados internacionales. Dato curioso en virtud de los fuertes ataques al mercado capitalista por parte del gobierno venezolano. Existe el temor de crear un nuevo indicador del mercado cambiario que podría ocasionar mayores distorsiones a la economía de Venezuela.

Pago a clientes de Helm Bank

El Fondo de Garantía de Depósitos (Fogade) anunció que a partir de hoy comenzará el pago de la garantía a los ahorristas de Helm Bank. Dicho pago se hará por el Banco de Venezuela.

Sin embargo, la recepción y verificación de datos puede efectuarse por los bancos Mercantil, Banesco, Corp Banca, Bancaribe, Exterior, Provincial, Caroní, BNC, Del Tesoro, BFC, Bicentenario, BOD, Activo, 100% Banco, y Banco del Pueblo. Esto para garantizar la comodidad y facilitar los procedimientos a los ahorristas. De haber inquietudes, puede obtenerse mayor información en las páginas web de los bancos arriba mencionados y en Fogade.

Recordemos que Sudeban anunció en agosto la intervención de la entidad aduciendo la alta concentración de inversiones de títulos valores de un sólo instrumento financiero; la baja intermediación crediticia; una alta concentración de los fondos en depósitos a plazo fijo y deterioro de la calidad de la cartera de crédito.

Nadie sale ganando con los ajustes de precios

El gobierno del presidente Chavez anunció ayer el alza de un 24% en el precio de la harina precocida, 22% para el arroz y 29% para el café. Esta medida tiene descontenta a la población debido a que representa un menor poder adquisitivo para la compra de alimentos que son de consumo diario por los venezolanos. La preocupación es mayor debido a que los niveles de inflación se verran afectados por esta medida. Sin embargo, se informó que la red Mercal no aplicará el aumento debido a que son productos subsidiados.

Por otra parte, los prodcutores de tales rubros tambien muestran quejas debido a que el aumento lo consideran poco y el incremento sigue sin cubrir los costos de producción. De hecho, los caficultores anunciaron una protesta para esta semana ante el Ministerio de Agricultura y Tierras (MAT) para solicitar un ajuste mayor.

Recordemos que en Venezuela existe el control de precios en muchos alimentos y productos de la cesta básica desde hace varios años con resultados negativos ya que cotidianamente sus pobladores debe lidiar con la escasez producto de la poca cosecha de alimentos por la falta de incentivos y las expropiaciones de tierras fértiles, ocasionando una merma en la oferta.

Comienza el pago del préstamo chino

Venezuela posee un acuerdo con China para el suministro de combustibles como la nafta pesada, alquilatos, fuel oil (Venezuela es el principal suplidor de este rubro segun datos de la OPEP y la Agencia Internacional de Energía) y otros como parte del pago del préstamo dado por la nación asiatica por 20.000MM$ para la realización de obras de infraestuctura pública.

Segun un comunicado emitido por PDVSA, se realizaron los dos primeros envíos por 497.000 barriles. Un primer embarque se despachó a principios de octubre por 257.000 barriles de Jet A1 (combustible para aviones) y un segundo embarque por 240.000 barriles a finales de octubre.

El acuerdo establece un incremento en los volumenes diarios despachados a China hasta haberse pagado por completo el préstamo a diez años.

Bolsa Pública Bicentenaria

En plenaria de la Asamblea Nacional, fue sancionada hace dos días la ley que autoriza la creación de la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria. Falta ahora establecer el reglamento de funcionamiento, definir el lugar de operación y la plataforma a utilizar para hacer las transacciones, esa labor queda de parte de la Superintendencia Nacional de Valores y del Ministerio de Planificación y Finanzas.

La institución se encargará de las operaciones con valores emitidos por la República, empresas del estado, empresas de propiedad social o colectiva, cajas de ahorrros de los entes públicos, institutos autónomos, empresas privadas y Pymes.

La ley establece que la Bolsa Pública tendrá su sede en Caracas y podrá crear dependencias en cualquier lugar del territorio nacional, siendo un ente de derecho público dotado de personalidad jurídica y patrimonio propio independiente del Fisco Nacional. Tendrá exoneraciones de tipo fiscal, tributario y procesal.

Posibles cambios en canje de bonos de PDVSA 2011

Es sabido que el mes pasado PDVSA convocó a los tenedores de bonos emitidos por ellos con vencimiento en 2011 a un canje por un nuevo bono con vencimiento en 2013. Para ello, estableció un una serie de incentivos destacando el pago de un cupon atractivo y la revalorización del monto originalmente invertido.

Hasta la fecha se sabe que se han podido canjear unos 500MM$, sin embargo, esta cifra es baja con respecto a los 3.000MM$ que debe desembolsar la empresa en 2011 para el pago a los inversores. El problema es que esto acarrea una gran carga y dificulta los planes de gastos con miras a la campaña presidencial de 2012.

Templeton Fund es poseedora de al menos 1.500MM$ y los analistas financieron estiman que debe ofrecerse un mayor incentivo (bien sea con un mayor cupón o modificando las condiciones) para lograr el objetivo del canje. Por lo que de haber una flexibilización se continuaría con la errada política de endeudamiento a un alto costo, debido a que los inversionistas extranjeros exigen altas primas para sopesar el alto riesgo que representa Venezuela, sobretodo luego de las nuevas expropiaciones ordenadas por el presidente de la nación.